中新经纬11月20日电 题：年内LPR报价预计维持不变正规配资网址十大排名，明年仍有下调空间

　　作者 温彬 中国民生银行首席经济学家

　　中国人民银行(下称央行)授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年11月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。

　　11月LPR为何“按兵不动”？

　　11月LPR报价“按兵不动”，主要源于：

　　一是近期政策利率企稳，LPR报价的定价基础未变。在新的货币政策框架下，LPR报价与7天期逆回购利率挂钩。7天期逆回购操作利率在9月底大幅下调20bp(基点)至1.50%之后，近期维持不变，这使得LPR报价的定价基础未发生变化。

　　二是年内LPR已实现大幅下行，短时间内进一步下调受限。年初以来，1年期、5年期以上LPR报价已分别累计下调35bp、60bp，助力降低实体经济融资成本，促进投资和消费，并激发有效融资需求。同时，这也进一步提升了LPR报价的有效性，更真实反映贷款市场利率水平。

　　在LPR调降的带动下，年内新发贷款利率也实现较大降幅，10月新发放企业贷款加权平均利率在3.5%左右，新发放个人住房贷款利率在3.15%左右，均处于历史低位，叠加后续的贷款重定价效应，使得银行息差继续承压。

　　贷款利率“下行快”、存款利率“降不动”造成的存贷款利率偏离度，会在损害银行息差的同时，也制约货币政策操作空间。为此央行在《2024年第三季度货币政策执行报告》里提出，需“增强资产端和负债端利率调整的联动性”。在此背景下，考虑到前期LPR已实现大幅下行，短时间内进一步下调空间受限。

　　年内LPR报价预计维持不变

　　展望未来，年内LPR报价预计将维持不变，但明年仍有下调空间。

　　从国外看，美国经济韧性仍强、美联储降息路径或放缓，稳汇率仍是重要考量。预计美元延续走强，人民币汇率存在一定挑战。央行提出要“强化预期引导，防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险”。因此，预计稳汇率仍是央行的重要考量，年内政策利率将持稳。

　　从国内看，一揽子政策效果初步显现，年内进一步降息的急迫性减弱。同时，伴随一揽子货币、财政、地产和活跃资本市场的稳经济政策持续落地显效，10月货币活化程度明显提升，居民端信用向好改善，金融数据也呈现出结构性亮点。

　　下阶段看，虽然内需和融资的向好力度还有待进一步提升，但考虑到政策效果还在释放、市场信心有所提振，且今年以来政策利率下调幅度已达到近四年最大，年内继续降息的必要性和紧迫性降低。

　　预计明年货币政策调控强度仍将继续加大，降准降息仍有空间，也会带动LPR报价进一步下行。

　　从明年看，特朗普上台会导致外需的不确定性增强，稳内需重要性提升，同时财政延续发力也需要货币政策的协同配合。

　　在支持性的货币政策立场下，逆周期调控强度会继续加大，降准降息仍有空间，进而使得LPR报价仍有下调可能。

　　不过，笔者认为，在下调LPR、让利实体的同时，为提升利率传导效率，还需要继续发挥好自律机制作用，加强对高息同业存款等的治理，全面降低银行负债成本，并切实提升银行机构的自主理性定价能力，防范实际贷款利率与LPR报价的过多偏离。(中新经纬APP)

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